公元2021年11月，美国东部时间8日，美联储公布了最新的“半年度”金融稳定报告。美联储在报告中指出，风险资产价格持续上涨，如果经济形势恶化、投资者风险情绪恶化、控制疫情的进展令人失望，风险资产更容易发生危险的崩盘。该报告认为，社交媒体对市场交易的影响越来越大，市场波动可能会加剧。

美股牛市已持续逾10年，这是否意味着美股快见顶了？
2021年以来，美股三大指数频创新高。截至报告发布之日收盘，本年内，道指上涨19.03%，标普500指数上涨25.18%，纳斯达克指数上涨24.01%。若从2009年3月金融危机之后的股市复苏开始计算，这12年间，道指、标普500指数、纳斯达克指数分别上涨465.71%、1162.91%、605.13%。

在这轮持续12年超长牛市中，催生了一大批长牛股。涨幅超过10倍个股达723只，涨幅超过20倍个股11只，其中，明星公司特斯拉累计涨幅高达242倍，英伟达累计涨幅达159倍，奈飞累计涨幅118倍，亚马逊累计涨幅556倍，苹果累计涨幅57倍，微软累计涨幅28倍，谷歌累计涨幅18倍，脸书累计涨幅8倍。

很多人会怀疑美股为什么能保持如此之长的增长周期！但如果细细分析一下，还是能够比较直观的得出合理的结论的。其本质原因还是由于美国自身经济体量巨大，美元国际地位，以及国际财富的向心力趋势。再加上金融危机后，美联储明面上的大放水和低利率，美股市场的复苏与长期增长基本上是一个必然的规律！

当然，美联储是一个全球市场管理机构，它对全球的经济走势有一定的预判，尤其是在经历了百年的美股规律后，它很明白这个市场是个什么东西！所以，拥有自查功能，且在监管部门仍具有相当大的权势的情况下，美联储只要是还有一个正常的监管团队，就不会放任自流！所以，上周美联储宣布11月启动缩债，本周美联储就警告风险资产可能崩盘！

美联储报告的担忧是很正常的。当前美国股市估值水平处于历史最高水平，投资者用1美元只能买到0.16美元净资产，这在历史上从来没有发生过，美联储货币政策转向了，美国财政刺激政策近尾声了，美股泡沫破灭几乎是不可逆转的。以巴菲特指数为例，根据巴菲特指数，当市值超过GDP120%就要小心，超过130%就要非常小心，超过150%就要万分小心，而现在美股已经超过了200%，目前巴菲特手中持有现金达1490亿美元。为什么？“股神”不是吹出来的，那是他大风大浪里挣出来的名头！连“股神”都开始积攒天量现金，我们就知道他内心里想的是什么！再加上连头部的两个宇宙巨企，不仅继续保持自己的天量现金储备，而且还不断的在发行公司债，这是要干什么？

当然是应对某种可能出现的突发危机了！

根据历史规律，美股牛市见顶几乎是不可逆转的！当然，如果对于比较狂热的人来说，接受这样的预期估计也是很难的。为什么？因为此前的2018年12月和2020年3月，美股三大股指都曾跌超20%，跌进技术性熊市，但随后美股迎来报复性反弹，继而重拾升势频创历史新高。

这是不是就给了这批人巨大的信心？毕竟，由于当前形势的原因，全球各国的货币都是巨大超发，市场上一下子多出那么那么多的货币，它们会流向哪里？各国为了保障民生，基本的生活物质一般是不允许上涨超过民众的承受能力的。这样的话，货币只能引流其它方面。最典型的就是房产，看看自2020年中期以来，美房市的价格增长速度！当然，房市的规模不足以承受这么多的超发，所以股市当然也“必须”涨了！

这就是信心！

实际上，左右股市的力量就象坐在天平上一样，它们都在使力。市场的形势也只是某一方力量是否有压过另一方的能力。所以，出现市场的崩溃不仅不是那么容易出现的，也是各方势力不愿意看到的！

所以，在报告中也提到了市场崩溃有一个很重要的前提，那就是如果经济形势恶化、投资者风险情绪恶化的情况下风险资产才更容易崩盘！既然风险资产崩盘也是有条件的，那么扼制这些条件，或者是缓慢“稀释”这些条件，都是延缓甚至缓解危机的方案。对于美联储来说，它们应该是很清楚这些的，否则也不会不断的报告出台、不断的监管措施实施。另外，就是巨企们也在贮备现金，不管是不是为了未来救市，但是回购自家也是可以提振市场的！

不过，就像喊“狼来了”，喊的次数多了总有一次要来。美联储与众多金融机构分析师既然都提示了这种风险，估计大盘回调是早晚要来。但是如果古人的智慧告诉我们，“物极必反”后，还会有“否极泰来”！再根据市场周期及走势表现，目前确实是持有现金更妙，但“必反”后的重入，又将是一个数十倍增长的可能性！这也是投资的魅力所在！

最后的结束语仍是：投资有风险，入市须谨慎！后果自担。