概况

美股大盘终于顶不住了？！

道指破35000，创完新高就回撤！

本周的第一个交易日，美股三⼤指数尾盘跳⽔，全线收跌。道指在⼤宗商品相关的能源和材料板块带领下⼀度触及35000点⾥程碑，临近尾盘受科技股弱势表现拖累跳⽔；纳指跌逾2%，创两月最大跌幅。尽管美国4⽉⾮农就业报告逊于预期，减轻了市场对美联储紧缩政策的担忧，但美债收益率令科技股承压导致市场跳⽔。恐慌指数VIX上涨17.8%，报19.66。截⾄收盘，道指跌34.94点，报34742.82点，跌幅为0.1%；纳指跌350.38点，报13401.86点，跌幅为2.55%；标普500跌44.16 点，报4188.44点，跌幅为1.04%。

分析

似乎终于真正走入了周期下跌通道？

难道35000就是道指本轮的渴望？希望大家谨慎之！

看来数据不好，大领导们都不想发言了。所以我们就直接来看看大盘背后。数据显示，纳斯达克100指数ETF(QQQ)上周净流出达60亿美元，是⾃2000年互联⽹泡沫破裂以来流出规模“最⼤”的⼀次，这也使得该基⾦在⼀个多⽉来⾸次出现了单周下跌。数据显示，年初⾄今，追踪⾦融的ETF已经吸引了157亿美元的资⾦流⼊，能源和材料基⾦分别吸引了144亿美元和49亿美元的资⾦流⼊。相⽐之下，科技ETF 今年迄今的资⾦流⼊仅为39亿美元。这说明了什么？2020年科技股的大涨，似乎已经将前景涨尽，而且价格高悬，让人心生不安，所以净流出就是一个最佳的回应。而前期涨幅不大的金融股就成了一个关注的方向，而今日的银行股的表现似乎也印证了这一数据。
本周市场将关注周三公布的美国消费者物价指数(CPI)和周五公布的零售销售数据。周三的CPI数据将于显示最新的通胀状况，尽管这可能对市场产⽣⼀些影响，但周⼀的盈亏平衡利率上升反映出⼈们对未来⼏年通胀将上升的更⼴泛押注。“美联储将让通胀持续到2023年。如果美联储在2022年加息，我会⾮常震惊，”蒙特利尔银⾏资本市场(BMO Capital Markets)外汇策略全球主管Greg Anderson表示。但是，是否加息还是要跟美国经济的复苏挂钩。
当然，华尔街还是在背后有着举足轻重的地位，来看看他们的经济学家和分析师对美国股市所做点评与分析。
股市仍将继续上涨，但近期波动性料将上升。分析师表示，上周五令⼈失望的4⽉份就业报告继续为股市提供了⼀个积极的背景。这份就业报告显示，美国⾮农就业⼈数增加了 26.6万⼈，⽽此前的普遍预期是增加100万⼈。瑞⼠信贷（Credit Suisse）的分析师在⼀份报告中写道：“在我们看来，就业报告显示劳动⼒市场复苏出⼈意料地暂停，⽽此时基本⾯和其他数据都指向加速复苏。尽管如此，这份报告应该会推迟任何关于美联储将撤回宽松政策的讨论，直到劳动⼒市场出现决定性的反弹时为⽌。因此，我们继续预期股市将会上涨，但代价是近期波动性上升。”
摩根⼠丹利的⾸席美国股票策略师迈克•威尔逊（Mike Wilson）指出，由于新冠肺炎感染病例减少，市场定价似乎已经计⼊了强劲的经济重启的影响。但是，任何可能威胁到这⼀说法的消息都可能很快影响投资组合经理的资产配置。他表示：“我们正在观察预期与现实之间的对⽐，市场定价已经在很⼤程度上反映了经济重启的影响。”他还补充说：“劳动⼒市场的疲软程度⽐周期中这个时候的典型情况要好。随着市场转向周期中期的领先地位，我们建议增加更多的防御性平衡。”
表现强劲的美股企业第⼀季度财报季正在进⼊最后阶段。根据财经信息供应商FactSet的数据，截⾄上周五，88%的标普500指数成分股公司已经公布了第⼀季度财报。FactSet⾼级分析师约翰•巴特斯（John Butters）在⼀份报告中表示，从⽬前已经公布了财报的公司来看，这⼀季度的盈利将会创下⾃2010年以来第⼀季度最⼤的同⽐增幅。分析师还预计，2021年剩余三个季度的企业盈利将可实现两位数的增⻓。巴特斯表示，这种⾼于平均⽔平的增⻓率既是由于2021年的盈利增⻓，也是由于新冠肺炎疫情在去年对许多⾏业造成了负⾯影响，因此使得2021年第⼀季度的业绩对⽐变得更加轻松。
美国劳⼯统计局定于周三公布4⽉份消费者物价指数（CPI）报告，并于周四公布⽣产者物价指数（PPI）报告，这些数据将会显示出消费者和供应商价格的最新变化。凯投宏观（Capital Economics）的集团⾸席经济学家尼尔•希林（Neal Shearing）周⼀在⼀份报告中写道：“在疫情爆发之前，⽉度CPI数据往往不会有太多评论。但在今天，⼈们将仔细寻找疫情爆发后通胀⼤幅上升的任何证据。”他表示，投资者应该关注这些报告和其他近期数据中的三个主要主题：“⾸先是可能被称为‘开放式’通胀的证据，这很可能出现在随着限制措施取消⽽需求激增的商品和服务领域中，⽐如酒店、餐馆、机票和服装等。第⼆个是‘开放式’通缩的证据，由于⼈们被迫呆在家⾥，包括IT设备和⻝品杂货在内的⼀些商品的需求和价格都出现了⼤幅上涨。因此，这些组成部分应该会出现‘重启通胀’的反⾯。最后需要关注的领域是‘⼤宗商品相关通胀’的证据，因为油价已从疫情爆发之初的暴跌中复苏，⾦属和⾕物价格已经 远⾼于疫情爆发前的⽔平，这些事态发展已经在推升通胀，并将在短期内继续这样做。”
位于佛罗⾥达州圣彼得堡的投⾏Raymond James的⾸席经济学家斯科特•布朗（Scott Brown）表示：“很多通胀担忧都有些过头了。在消费者层⾯，⼤宗商品价格和通胀之间存在很⼤差异。通常情况下，原材料价格的⼤幅上涨对消费者物价指数的影响甚⾄可以说是微乎其微的。市场定价肯定已经达到了完美的程度，因此我们很可能会看到市场出现⼀些涨落。”
在本周美国CPI报告预计将显示4⽉份物价压⼒加⼤之前，原材料价格的上涨加剧了相关讨论辩论。法国农业信贷银⾏（Credit Agricole SA）的策略师让-弗朗索瓦•帕伦（Jean-Francois Paren）表示，“预计本周公布的强劲通胀数据可能会改变市场的说 法，并引发对通胀压⼒明显回升⻛险的担忧，即便实体经济的复苏在⼀段时间内仍远未完成。如果是这样的话，可能会在未来⼏天和⼏周打压⻛险偏好。”
在供应趋紧的情况下，对需求改善的预期帮助铜价飙升，⽽投资者因担⼼⾃⼰可能错过机会⽽蜂拥⽽⾄，放⼤了铜价的涨势。随着 许多资产价格创下历史新⾼，⼀些市场⼈⼠建议保持谨慎。克拉克管理集团（Clark Management Group）的董事⻓及创始⼈哈⾥ •克拉克（Harry Clark）表示：“50年来，我从未⻅过泡沫这么⼤的市场。我们很快就会进⼊回调阶段，谨慎是我今天脑海中的主题。”
不断上涨的⼤宗商品价格开始让各种⽇⽤品变得更加昂贵，加深了通胀忧虑。瑞银私⼈财富管理公司（UBS Private Wealth Management）的⾼级副总裁安德⾥亚•⻉维斯（Andrea Bevis）表示：“这更多的是短期信⼼的影响，⽽不是我们担⼼的⻓期问题。最重要的是，多数物品的价格⾛势怎样的。我们预计，物价不会进⼀步⼤幅上涨。”
有些基⾦经理⼈担⼼，美国股市的估值已经变得太⾼，这可能意味着市场的上涨⾛势将会失去动⼒。摩根⼤通资产管理公司 （J.P.Morgan Asset Management）的全球市场策略师迈克•⻉尔（Mike Bell）表示：“市场已经⾛了相当⻓的路，在相对直线的路线上涨了很多。因此，进⼀步上涨的⻔槛变得更⾼。”
⼤型科技股下跌，拖累了市场情绪。Vital Knowledge创始⼈亚当•克⾥萨福利（Adam Crisafulli）在⼀份报告中表示：“科技股的价格⾛势对许多⼈来说尤其令⼈沮丧，因为⼈们原本认为，上周五的⾛势将引发科技股更可持续的反弹。相反，随着价格突破关键⽔平，⼤型科技股遭到了激进的抛售和累积的技术性损失。”
投资者表示，对通胀上升可能侵蚀未来收益价值的担忧，可能会促使投资者远离科技股。瑞⼠Swissquote Bank银⾏的⾼级分析师伊佩克•奥兹卡尔德斯卡亚（Ipek Ozkardeskaya）表示，⼤宗商品价格不断攀升、供应链问题和芯⽚短缺正在增加⽣产成本，这可能会影响到个⼈消费者和企业利润。奥兹卡尔德斯卡亚说：“从市场的⻆度来看，因为每个⼈都知道通胀正在上升，所以真正的问题是，通胀的上升是否会持久。通胀是成⻓股的逆⻛，⽽价值股更有能⼒将通胀的重担扛在⾃⼰肩上。” 根据许多策略师的说法，疲弱的⾮农就业数据似乎巩固了美联储⾄少在短期内保持宽松货币政策的⽴场。TD ameritrade⾸席市场策略师基纳汉（JJ Kinahan）周⼀在谈到市场对该报告的反应时表示：“这主要是因为‘派对仍在继续’。我的意思是，美联储将会继续在系统中保持流动性，⽽不是在短期内加息，因为⼯资没有很多⼈预期的压⼒。我们确实看到，休闲和酒店业创造了⽐整个报 告更多的就业机会，⽽我预计这种情况会持续下去。各州正在做的事情有很⼤的不同，有些州对其他州⾮常开放，⽽另⼀些州正在谈论下个⽉取消⼀些限制。我认为很难预测这些酒吧和餐馆，特别是酒店，会在什么时候聘⽤员⼯。”
各方势力对当前形势的判断虽然不一，但对远期的预估还是向好。毕竟不管是经济好坏与否，市场上多了十几万亿美元的救济，这不可能不推高市场的价格。
正如⾼盛所说，⼤宗商品还有更多上⾏空间，保持看多铜、原油、天然⽓和铝。5⽉7⽇的⾼盛研报指出，将继续看多⼤宗商品市场，尤其建议投资者继续做多铜、铝、原油和天然⽓。其在研报中指出，鸽派的美联储、新兴市场的强劲以及全球通胀，加强了⼤宗商品和美元的负反馈循环，这也让再通胀交易——做多⼤宗商品、做空美债和美元成为了可能。
所以⼤宗商品⾛势引发多方关注。尤其是随着全球经济从疫情中复苏，以⼯业⾦属为代表的⼤宗商品正在被疯抢。周⼀，中国基准铁矿⽯期货价格飙升10%，创下历史新⾼。荷兰国际集团（ING）⼤宗商品策略主管帕特森（Warren Patterson）在报告中指出，中国的需求前景⾮常乐观。在中国以外，全球经济形势也显得“更加乐观”，给铁矿⽯供应带来压⼒。 摩根⼤通分析师警告称，印度、加拿⼤和乌克兰等⾮传统供应商的铁矿⽯运输因为疫情受到限制，加剧了巴⻄淡⽔河⾕等⼤型供应商的铁矿⽯供应压⼒，影响了市场的供需预期。 铜价同样创下历史新⾼，伦敦铜期货价格⼀度升⾄每吨10746美元，⽽成品钢价已经涨到近20年来平均⽔平的三倍左右。彭博商品期货指数⽬前处于10年来⾼位，过去15 个交易⽇中有14天上涨。⾦属上涨对矿业公司的股票来说是个好消息，⼒拓股价周⼀上涨超过3%，与必和必拓⼀起刷新历史新⾼，⽽嘉能可和英美资源集团也回到了去年疫情前的⽔平。
可见，当⼈们担⼼价格上涨时，投资者仍然倾向于⻘睐能够像⾦属⼀样存储价值的实物资产。不过，帕特森对这种疯狂涨势能持续多久表示谨慎，特别是看到越来越多投机和投资者资⾦进⼊铁矿⽯市场和更⼴泛的⼤宗商品市场。“这种上涨可能已经⾛得太远了，造成 了⼀个潜在即将破裂的泡沫。我很难看到⼀些⾦属价格维持这种⾛势。我们正进⼊⼀个价格与基本⾯不⼀致的阶段。”他说。
但是，正如高盛分析所指出的，经济复苏必然需要大宗商品，除非不希望经济重回疫情前的状态与发展速度，这当然是一个悖论。在未达到预期的经济规模前，各机构只会认为对大宗商品的需求仍然强烈。
就在原材料板块盘中创下历史新⾼之时，能源指数也在呼应并上探14个⽉来最⾼点。此前美国最⼤管道运营商Colonial pipeline因受到⽹络攻击暂时停⽌了成品油运输。公司在北京时间周⼆凌晨发布公告称，管道各部分将逐步恢复运营，计划在本周末前恢复服务。被FBI认定为事件幕后⿊⼿的⿊客组织DarkSide在其⽹站上发布声明，称其主要⽬标是“赚钱”，⽽不是给社会“制造麻烦”，但并未在声明中提及Colonial Pipeline或提出索要⾦额。 经济封锁必然导致旅行行业的不景气。万豪国际跌3.9%，公司⼀季度总收⼊下降50.5%⾄23.2亿美元，市场预期23.8亿美元，净亏损1100万美元，⽽去年同期净利润为3100万美元。 所以，还有谁比旅行业更希望开放？！英国⾸相约翰逊(Boris Johnson)就响应了该行业，他宣布从5⽉17 ⽇起进⼀步放松封锁措施，届时将重新开放室内酒吧和餐厅，同时恢复与部分国家的国际旅⾏。看来大家都在家里待不住了！
最后简单聊一下热门，短短两三个⽉涨幅超万倍的柴⽝币SHIB（俗称屎币）上线币安交易所，上线仅10分钟⼤涨超100%，币安随即公布暂停所有提款，后很快恢复正常。媒体称，币安内部⼈⼠透露暂停提款源于流量过载。 CoinMarketCap数据显示，主流加密货币周⼀⼤多下跌，这似乎都在告诉大家一个事实，大家都需要它，而且潜在市场巨大，不管是哪个新币，都能上涨，而且涨了就能提钱，提了钱后就会下跌，你说它的作用大不大？

我们采取抛势，以保守应对；但未来时机已经显现。