概况

美股不仅反弹，而且又创新高！

看来任何消息都是可以消化的！

本周的第五个交易日，在本周已下跌三⽇的美国三⼤股后，周五集体反弹，标普500指数在盘中创纪录新⾼，恐慌指数VIX跌 7.38%，报17.33点。截⾄收盘，道指涨227.59点，报34043.49点，涨幅为0.67%；纳指涨198.4点，报14016.81点，涨幅为1.44%；标普500指数涨45.19点，报4180.17点，涨幅为1.09%。

分析

抓住反转不是那么容易的

本周是检验自己是否有追涨杀跌能力的试金石！

美国制造业和服务业数据强劲，新屋销售升⾄⼗四年半以来最⾼，增强市场对经济复苏前景信⼼，加上市场正评估美国总统拜登提⾼资本利得税对市场的影响，投资者对加税⼀事的忧虑情绪暂时消退。受银⾏股和⻰头科技股强⼒⽀撑，标普500指数盘中创纪录新⾼，⾼盛拉升2.57%，为升幅最⼤道指成份股；摩根⼤通上升1.91%，摩根⼠丹利更⼤升3.4%。但晶⽚⼚英特尔上季⽑利率下跌，每股盈利逊于预期，股价跌5.3%，跌幅是道指成分股中最⼤；第⼆⼤跌幅是Honeywell，其上季营业收⼊胜预期，但占⽐最重的航空 航太系统业务营业收⼊较预期少，公司股价跌近2.1%。
⾼盛⾸席经济学家Jan Hatzius预计，国会最终将会通过加税计划的“瘦身版”。鉴于⺠主党在美国众议院和参议院的微弱优势，资本利得税上调⼀倍的计划或难以完整通过国会审议，最终上调幅度⼤概率“缩⽔”，最有可能温和上调⾄28%。英为财情表示，从历史数据来看，股票估值与资本利得税税率的变化之间没有明显相关性。瑞银研究表明，⽆论资本利得税 率是15%还是30%左右，标普500指数的市盈率都在8倍至20倍左右。
因此在美联储“⼤放⽔”的政策背景下，美股是⼀路⾼歌猛进，接连创下历史新⾼。不过，月有阴晴圆缺，投资者的狂热情绪似乎有转向迹象。据美国银⾏发布的机构及⾼净值客户数据，上周其客户净抛售了52亿美元的美股股票，为去年11⽉中旬以来的最⾼值。⾼盛⾸席美股策略师David Kostin在近⽇的报告中指出，4⽉迄今，标普500指数平均交易量占市场总值的⽐例创下2020 年1⽉以来最低值，其关键原因或是散户交易增⻓放缓。⻉瑞研究也认为，深度回调信号已现，当下美股走势与2000年互联网泡沫和2008年金融危机时十分相似。
不过，传奇投资⼈、Miller Value Partners创始⼈Bill Miller近⽇在⼀季度致股东信中坚定表示，现在市场上到处都是对坚实的经济增⻓、温和的通货膨胀、充⾜的流动性、增⻓的盈利和现⾦流，以及⼗年期美债收益率依然不⾜以引发美联储的反通胀政策等感到乐观的⼼理，美股还将继续⾛⾼，阻⼒已经⼩到不能再⼩。⿊⽯集团亦⼤举押注经济重启。⿊⽯集团⼀季度财报显示，⼀季度投资了177亿美元，旗下管理的资产规模激增⾄创纪录的 6488亿美元。
Pepperstone研究主管克⾥斯•⻙斯顿（Chris Weston）在⼀份报告中表示：“39.6%的数字⾮常符合竞选承诺，本来应该不会令⼈震惊才对，但我们看到的抛售⻛险的事实表明，市场对坏消息的反映要⽐想象中敏感得多。当泡沫盛⾏时，这种情况就会发⽣。就短期⽽⾔，盘整似乎是势在必⾏的，感觉上未来⼀段时期市场将会迎来价格波动的⾛势。” 嘉信理财（Charles Schwab）的⾸席固定收益策略师凯⻄•琼斯（Kathy Jones）在接受采访时表示：“我认为市场（对拜登加税计划）的反应可能有些过头了。在此类计划被提出来以后，你永远不知道到最后会落实到什么地步，特别是税收提案。所以这看起来就像是竞标中的‘开叫’。我相信，投资界将会⼤⼒游说以调整这些数字。但我认为，在⽬前市场估值⾮常⾼的情况下，任何坏消息都可能会引发⼀些抛售。”摩根⼤通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）的全球市场策略师加布⾥埃拉•桑托斯（Gabriela Santos）表示：“在4⽉份，市场⼏乎整个⽉都在努⼒寻找⽅向。在⼀年之中市场动作最慢的14天中，有13天都在4⽉份。现在，市场只是在寻找新的催化剂⽽已。我认为，市场定价已经在很⼤程度反映了经济增长和企业盈利的增长。感觉市场应该会进行一次盘整，甚至可能会在6月与12月继续上涨趋势之前出现⼀次回调。所以我认为，（周四的下跌）只是市场短期内难以找到⽅向的表现之⼀，特别是与资本利得税有关，这不应令⼈感到意外。加税计划是拜登总统在竞选期间的议程之⼀，预计将作为‘美国家庭计划’的⼀部分，该计划应该会在下周提交，并将在今年剩余时间内进⾏讨论。所以，股市只是暂时找不到⽅向⽽已，⽽我们仍旧认为股市有着利多的背景。”
根据瑞银集团的的数据，美国应税国内投资者仅拥有美国股市约25%的份额，⽽市场的其余部分属于退休账户、捐赠基⾦和外国投资者等不需要缴纳资本利得税的账户，因此即使税率被调⾼，对整体股价的影响也应该是有限的。瑞银策略师在周五发布的⼀份研究报告中表示：“我们预计，机会主义投资者不会受到加税计划的影响，他们将会进⼊市场，利⽤股价下跌的机 会逢低买⼊。”
所以，不同的研究机构会有不同的看法，即有人认为美股的深度回调信号已现，也有市场⼈⼠坚称美股会持续⾛⾼，⽽且是⼤幅⾛⾼。该信谁？这真不好说，但是，下周是最强财报周来袭，FAAMG将闪亮登场，而新锐特斯拉将打头阵，这将成为市场成色的基石。
而对于东方大国的市场消息，早在3⽉31⽇路透社就报道，字节跳动正在商讨抖⾳在纽约或⾹港上市的可能性。4⽉1⽇，《南华早报》报道，对私募股权投资者来说，字节跳动的估值正接近 4000亿美元。4⽉14⽇，中国证券报援引消息⼈⼠称，字节跳动向港交所提交了承销商聘⽤函，启动了赴港上市流程，估值也约是4000亿美元。据天眼查信息显示，截⽌⽬前，字节跳动⼀共完成8轮融资，累计完成超70亿美元融资，红杉资本中国、软银愿景基⾦、云峰基⾦、KKR是其重要股东，⽽最近⼀次融资传闻发⽣在去年年底。有媒体报道，美国私募股权公司红杉 资 本 (Sequoia Capital)和KKR&Co正在牵头字节跳动的最新⼀轮融资，这轮融资的⽬标是筹集20亿美元资⾦，而其对后者的估值达到1800亿美元根据公开资料显示，字节跳动成⽴于2012年3⽉，⽬前旗下拥有今⽇头条、抖⾳、⻄⽠视频、TikTok等多款国⺠应 ⽤。其中，今⽇头条和抖⾳、TikTok是其王牌产品。其中王牌TikTok数据⼀直处于增⻓状态。据Sensor Tower商店情报数据显示，2021年3⽉抖⾳及其海外版TikTok以5800万下载量，继续蝉联全球移动应⽤（⾮游戏）下载榜冠军。其中，抖⾳的下载量占11%，TikTok美国市场的下载量占⽐为10%。Facebook以5600万次下载排名第⼆。这是不是说明，抖⾳的块头已经足够大了，是不是有可能单独上市?那么字节跳动估计就可能会考虑将中国业务分拆上市，毕竟可能主要由于近期受美国监管部⻔的加强监管影响，在与港交所商讨上市详情的同时，跟中国监管部⻔进⾏了沟通。各个市场的业务分别上市，就互相不影响大家的日子，估计这也是其资本方的内心想法。字节跳动今年⼀季度营业收⼊400亿元⼈⺠币，路透援引知情⼈⼠消息称，中国业务若单独上市，估值将超过1000亿美元。是不是很大？看看一个新创投资企业的成长有多么的巨大，投资20亿美元，就敢估值1800亿，是不是有什么想法，也想找一家很有前景、有成长性的企业投资？
京东集团⽇前递交2020年年报，年报显示，京东集团CEO刘强东持股为13.9%，但却有76.9%的投票权，其中通过Max Smart Limited持股的为13.5%，拥有72.9%的投票权。这是京东集团在⾹港⼆次上市后，此为⾸次递交年报。看看这就是少量资本就可以掌控巨型企业的典范！
最后再来回顾总结一下本周市场。其中12⼤机构对美股的点评是：盘整似乎势在必⾏，股市将迎来波动⾛势。道琼斯⼯业指数报34,043.49点，全周累跌0.5%；标普500指数报 4,180.17点，全周累跌0.1%；纳斯达克指数报14,016.81点；全周累跌0.3%。
本周投资者关注了⼀系列经济数据和企业财报，导致欧洲全线下跌，斯托克600指数跌 0.13%，德国DAX指数跌1.19%，法国CAC40指数跌0.47%，英国富时100指数跌1.22%。

我们采取抛势，以保守应对；但下周将关注下跌时机。